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九阳29岁,提前迈入“中年危机”

时间:09-08 来源:最新资讯 访问次数:102

九阳29岁,提前迈入“中年危机”

文 | 子弹财经王亚静 编辑 | 蛋总踩着财报披露"终止线",九阳股份(以下简称"九阳")终于交出了2023年"中期答卷"。遗憾的是,这份成绩单并没有"逆风翻盘"。财报显示,报告期内,九阳实现营业收入43.18亿元,同比下滑8.34%;归母净利润2.47亿元,同比下滑28.66%。自2021年企业的营收、利润双双下滑之后,九阳的业绩再未"转晴"。股价走势也大致与之吻合。Wind数据显示,自2008年上市之后,九阳的股价一路上扬,2020年9月达到盘中最高点39.67元/股。此后,股价震荡下行,截至2023年9月6日收盘时,股价仅有14.46元/股,跌去了63.5%。没有足够的业绩增长预期,的确很难支撑企业的股价。据悉,九阳成立于1994年,由王旭宁和几个大学同学共同创立,如今还未及"而立之年"。外界也十分关心,九阳难道已提前迈入"中年危机"?究竟它还有没有触底反弹的机会?1 营收、利润又降了8月29日晚间,九阳发布了2023年中期财报。报告期内,企业实现营业收入43.18亿元,同比下滑8.34%;归母净利润2.47亿元,同比下滑28.66%。图 / 九阳股份2023年中期财报造成这一局面的因素是多方面的。从产品来看,九阳共有四大主要产品系列,分别为食品加工机系列、营养煲系列、西式电器系列、炊具系列。除营养煲系列之外,其余三大系列全线下滑。财报显示,2023年上半年,食品加工机实现营收12.55亿元,同比下滑16.97%;西式电器实现营收9.41亿元,同比下滑17.12%;炊具实现营收1.90亿元,同比下滑31.62%。同期,营养煲贡献了17.60亿元的营收,但增速仅有7.34%,带不动整体业务的增长。图 / 九阳股份2023年中期财报而营收的下滑,主要是因为境内业务承压。报告期内,境内业务实现营收33.96亿元,同比下滑17.02%。尽管境外业务增速达到了49.21%,但因为占比仅有21.34%,无法补足境内业务的下滑空间。实际上,自2008年上市至今,九阳的营收出现多次下滑。但子弹财经梳理发现,自2021年开始的这轮下滑周期,已经持续了两年半之久,是历史最长下滑周期。图/ Wind不仅如此,今年上半年是九阳的营收同比下滑幅度最大的一次(包括中期、年度财报)。此前,企业营收同比下滑最多的一年是2021年,为6.09%。2021年恰好是九阳的一个转折点,不仅营收陷入下滑的泥潭,利润也从这一年开始就以超20%的速度递减。Wind数据显示,2021年-2022年,其归母净利润下滑速度分别为20.69%、28.98%。经过长达两年半的下滑,其归母净利润甚至比不上10年前的水平。据九阳公布的财报数据显示,2013年上半年,归母净利润数值为2.54亿元。图 / 九阳股份2013年中期财报2 关联销售背后的疑点子弹财经注意到,在这样一份不太理想的成绩单背后,还存在着一些疑点。2023年上半年,九阳向关联方出售商品、提供劳务的收入达到9.63亿元。图 / 九阳股份2023年中期财报其中,仅JS Global Trading HK Limited(以下简称:JS)一家企业就贡献了8.43亿元,同比暴涨64%。也就是说,今年上半年,九阳有将近20%的收入来自于JS。子弹财经发现,自2021年开始,JS开始成为九阳的第一大客户。2021年-2022年,来自JS的销售额分别为11.88亿元、11.63亿元,占比年度销售总额的11.39%、11.56%。图 / 九阳股份2021年年度财报图 / 九阳股份2022年年度财报以此来看,今年上半年,JS就已经采购了去年全年的7成之多。更为奇怪的是,随着JS采购比例的升高,其应收账款也在快速提高。财报数据显示,2021年-2023年中期,来自JS的应收账款分别为2.29亿元、3.84亿元、5.47亿元,占比当期总应收账款的36.44%、51.89%、55.63%。图 / 九阳股份财报(从左至右分别是九阳股份2021年年报、2022年年报和2023年中报)那么,JS究竟是谁?这就不得不提及九阳实控人王旭宁的另一上市公司——JS环球生活。早在今年6月,就有投资者在投资者互动平台向九阳提问:"请问港股JS环球生活与公司什么关系?"九阳回复称,JS环球生活有限公司是公司的间接控股股东。财报显示,JS环球生活间接控股上海力鸿企业管理有限公司(以下简称:上海力鸿),而上海力鸿持有九阳50.13%股份。企查查资料显示,JS直接持有上海力鸿99.1449%股权。也就是说,JS实际是JS环球生活的子公司之一。另外,九阳2021年财报显示,王旭宁在JS担任总裁一职,并且于JS领取报酬津贴。图/ 九阳股份2021年年度财报据悉,JS环球生活同样从事于小家电,今年上半年也同样业绩不佳,其财报显示,2023年上半年,来自持续经营业务的收入为5.74亿美元,同比减少18.5%;持续经营业务溢利为4615.7万美元,同比减少30.2%。其中,九阳分部所得收入为4.91亿美元,同比下降约23.2%。图 / JS环球生活2023年中期财报在JS环球生活业绩本身承压,而且九阳分部业绩大幅下滑的情况下,JS还一边加码采购、一边拖延付款,这种行为是否有帮助九阳虚增销售之嫌?9月5日,子弹财经试图向九阳方面询问:JS采购额为何逆势大增以及是否有帮助九阳虚增销售的嫌疑?但截至发稿,未获回复。3 是否会失守百亿?过去几年,受疫情影响,人们对小家电需求暴涨,市场迎来火热,但随着疫情消散,小家电市场明显遇冷。奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示,今年上半年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱、空气炸锅等)整体零售额275.5亿元,同比下降8.5%;线上零售额212亿元,同比下降8.2%。在市场下行期,创新就显得格外重要,但九阳长期"重营销、轻研发"。财报显示,2021年-2023年上半年,企业的销售费用分别为15.80亿元、15.93亿元、6.20亿元;研发支出分别为3.57亿元、3.90亿元、1.72亿元,差距十分悬殊。若仔细拆分来看,在销售费用中,来自渠道、售后及广告的费用分别为11.05亿元、10.98亿元、4.01亿元。而在研发支出中,直接投入的研发费用仅有7271.76万元、7812.74万元、3926.93万元。在广大消费者眼中,九阳的品牌形象长期与豆浆机深度绑定,急需扩展更多品类的小家电赛道。而如此低的投入,真的能够支撑起九阳的多元化发展吗?在2022年中期财报中,九阳明确表示已正式进入清洁小家电领域,而在今年的半年报中,难寻清洁小家电的踪迹。子弹财经试图向九阳方面了解,企业对于清洁小家电的调整、布局以及规划,但截至发稿未获回复。清洁小家电发展究竟如何,九阳并未披露,外界也无从知晓,但或许可从已知的销售情况中窥得一二。在九阳官网上,清洁家电板块仅有一款洗地机展示,名称是"九阳银河一号洗地机Q3",售价2999元。9月6日,子弹财经在京东、天猫的九阳官方旗舰店查询发现,这款洗地机券后价均为1590元,在天猫上销售显示"已售200+"。图 / 京东、天猫九阳官方旗舰店截图而在天猫榜单·洗地机热榜中,排名前两位的添可、追觅的洗地机均已售6万+。子弹财经随机查询了戴森一款售价高达4999元的洗地机,销量也超过5000。2022年底,王旭宁在董事会换届选举中卸任董事长一职,由原总经理杨宁宁接任,并宣布聘任戴森大中华区前总裁郭浪担任总经理一职。一般而言,掌门人的换班变动,大多是希望为公司带来新思路、新改变,但至少从目前来看,九阳还没找到向上攀爬的绳索。2022年时,九阳的营业收入已经降至101.77亿元。若按照上半年的营收下滑速度来看,今年有可能会面临失守百亿的风险。美编 | 倩倩审核 | 颂文

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